Erős gyengüléssel kezdte a hetet az euró: hétfő hajnalban 17 havi mélypontra esett a dollárral szemben, miközben a befektetők Franciaország pénzügyi és politikai helyzetét figyelik. A francia állampapírpiacon jelentősen nőtt a kockázati felár, ami már az euróövezet egészének megítélésére is hatással lehet. A folyamat Magyarország számára sem közömbös, mert a romló európai hangulat a forintot is érintheti.
A hét első kereskedési óráiban az euró 1,1161 dollárig gyengült, ami 2025 májusa óta a legalacsonyabb szint. Később valamelyest korrigált, de még így is jelentős mínuszban maradt. A közös európai fizetőeszköz már több hete tartó nyomás alatt áll, a mostani mozgás azonban azért különösen figyelemre méltó, mert egyre erősebben kapcsolódik a francia költségvetési helyzethez.
A piacok figyelik, hogy Párizs mennyire tudja kézben tartani az államadósságot és milyen politikai döntések születnek a következő időszakban. Franciaország finanszírozási költségei meredeken emelkedtek, miközben a német állampapírokhoz viszonyított kockázati felár is jelentősen nőtt.
A francia és a német tízéves államkötvények hozama közötti különbség már 150 bázispont fölé emelkedett. Ez azért fontos, mert a német állampapírokat az euróövezet egyik legbiztonságosabb referenciaeszközének tekintik. Minél nagyobb a két ország közötti hozamkülönbség, annál magasabb kockázatot áraznak a befektetők a francia államadósságba.
A mostani helyzetet még nem lehet automatikusan egy új euróövezeti adósságválság kezdetének tekinteni. A Reutersnek nyilatkozó piaci szereplők egy része továbbra is elsősorban francia problémának látja a kialakult helyzetet. Kérdéses, hogy a feszültség megmarad-e ezen a szinten vagy a befektetők más euróövezeti országokkal kapcsolatban is magasabb kockázatot kezdenek árazni.
A dollár közben annak ellenére tudott erősödni, hogy az Egyesült Államokból a vártnál gyengébb munkaerőpiaci adatok érkeztek. Ezek csökkentették annak valószínűségét, hogy az amerikai jegybank már októberben újabb kamatemelést hajt végre. A piaci bizonytalanság azonban ismét a dollár felé terelte a befektetők egy részét, miközben az amerikai állampapírhozamok továbbra is magas szinten maradtak.
Magyar szempontból figyelemfelkeltő az európai kockázatkerülés mennyire terjed át a régió devizáira. A forint árfolyamát nemcsak a hazai kamatkörnyezet és a magyar gazdasági adatok mozgatják, hanem az is, hogyan ítélik meg a nemzetközi befektetők Közép-Európát. Amikor a piaci szereplők bizonytalanabbá válnak és biztonságosabb eszközök felé fordulnak, a kisebb és érzékenyebb régiós devizák is könnyebben kerülhetnek nyomás alá.
Az euró dollárral szembeni zuhanása nem jelent automatikusan hasonló mozgást a forinttal szemben. Hétfő reggel egy euró nagyjából 369 forint körül mozgott, miközben a Magyar Nemzeti Bank legutóbbi hivatalos, október 2-i árfolyama 367,87 forint volt. Vagyis miközben a közös európai fizetőeszköz a dollárral szemben 17 havi mélypontra került, a forinttal szemben nem gyengült ugyanilyen mértékben.
Az euró–forint árfolyam alakulását a nemzetközi eurómozgások mellett a magyar kamatkörnyezet, a hazai gazdasági kilátások és a régiós befektetői hangulat is befolyásolja. Ha a francia pénzpiaci feszültség szélesebb európai kockázatkerülést vált ki, annak már a forint árfolyamára is erősebb hatása lehet.
Franciaország helyzete a figyelem középpontjába került, mert az ország magas adósságállománnyal néz szembe, miközben a 2027-es elnökválasztás közeledtével egyre erősebb a politikai bizonytalanság. A befektetők azt mérlegelik, hogy a következő hónapokban mennyire lesz hiteles és végrehajtható a költségvetési kiigazítás.
A következő napokban ezért nem pusztán az euró árfolyamát érdemes figyelni. Legalább ilyen fontos lesz a francia állampapírok hozama, a német kötvényekhez viszonyított felár és az, hogy a feszültség megjelenik-e más európai piacokon is. Ha a francia probléma elszigetelt marad, a mostani árfolyammozgás gyorsabban stabilizálódhat. Ha azonban a kockázatkerülés továbbterjed, annak már az euróövezeten kívüli országok – köztük Magyarország – pénzpiacai is megérezhetik a hatását.
Forrás: Reuters, Magyar Nemzeti Bank
