Alig néhány nap alatt gyökeresen megváltozott az amerikai kamatpályáról alkotott kép. A Reuters friss felmérésében a közgazdászok 85 százaléka már arra számít, hogy a Federal Reserve szerdán 25 bázisponttal megemeli az irányadó kamatot, és többségük legalább még egy további emeléssel számol 2027 márciusáig. A fordulatot a vártnál makacsabb infláció, a száz dollár fölé emelkedő olajár és az amerikai jegybank egyre szigorúbb hangvétele hozta.
A Reuters szeptember 14-i felmérése szerint a Fed szeptember 15–16-i ülésének végén várhatóan 3,75–4,00 százalékraemeli az irányadó kamatsávot. Néhány nappal korábban még a kamattartás volt a domináns várakozás, a friss inflációs adatok azonban gyorsan megváltoztatták a közgazdászok és a befektetők véleményét.
A felmérésben részt vevő szakértők 85 százaléka számít negyed százalékpontos emelésre. A határidős piacokon ennél is magasabb, nagyjából 90 százalék körüli valószínűséget áraznak. Több nagybank – köztük a Goldman Sachs, a JPMorgan, a HSBC és a Deutsche Bank – szintén módosította előrejelzését, és már szeptemberi emelést vár.
A fordulat mögött elsősorban az infláció áll. Az augusztusi amerikai fogyasztói és termelői árak a vártnál erősebben emelkedtek, miközben az olaj világpiaci ára ismét száz dollár fölé került. Ez újabb inflációs nyomást jelenthet az üzemanyag, a szállítás, az ipari termelés és végső soron a fogyasztói árak felől.
A kamatemelés valószínűleg nem egyszeri lépés lesz. A Reuters felmérésében részt vevő közgazdászok többsége legalább még egy további emelést vár 2027 márciusáig. A kamatpiacok ennél is szigorúbb pályát áraznak, és több emelés lehetőségét is beépítették a következő hónapokra.
Kevin Warsh Fed-elnök az elmúlt hetekben nem adott egyértelmű előrejelzést a kamatpályáról, de kommunikációja jóval kevésbé volt megengedő, mint amit a piac nyáron remélt. A jegybank számára most az a kérdés, hogy a gazdasági növekedés lassításának kockázata vagy a tartósan magas infláció jelent-e nagyobb veszélyt.
A hosszú amerikai állampapírhozamok már reagáltak a változásra. A tízéves amerikai államkötvény hozama hétfőn ismét megközelítette az 5 százalékot, ami közel hároméves csúcs. A magasabb hozamok drágítják a jelzáloghiteleket, a vállalati finanszírozást és az államadósság finanszírozását is.
A döntés szerdán este érkezik, utána Kevin Warsh sajtótájékoztatója adhat választ arra, mennyire tartós a Fed új, szigorúbb iránya.
Forrás: Reuters
