Milliárdos tartozások, korlátozott fedezet: nehéz örökséget visz tovább az MNB-alapítványi rendszer

Jelentős kötelezettségek az Optima mérlegeiben

A hivatalos dokumentumok és nyilvános gazdálkodási adatok alapján 2023 végére az Optima Befektetési Zrt. által kezelt vagyon túlnyomó része már kötelezettségként szerepelt a könyvekben – az ÁSZ mintegy 415 milliárd forintos összesített kötelezettséget említ. A jelentés két konkrét ügyletet is részletez:

• egy 127,5 milliárd forintos kötvénykibocsátást a kecskeméti Neumann János Egyetem fenntartója, az NJE Alapítvány felé, amit az ÁSZ „szokatlanul nagy összegű belső tranzakciónak” nevez,

• valamint egy 170 millió eurós hitelt az MBH Banktól, amelynek részletes feltételei a nyilvános adatok alapján nem mindenben világosak.

Kockázatos külföldi eszközök

A kötelezettségek mögötti fedezet részben olyan eszközökre támaszkodik, amelyek piaci értéke és értékesíthetősége az ÁSZ értékelése szerint „nagymértékben kockázatfüggő”. A legnagyobb tételt a lengyel GTC S.A. ingatlanvállalatban meglévő, 62,6 százalékos tulajdon jelenti – ennek tőzsdei értéke jelenleg körülbelül 142 milliárd forint. Az ÁSZ ugyanakkor arra is kitér: a beruházás „kockázati profilját az alapkezelő nem értékelte kellő alapossággal”.

Szintén jelentős a svájci Ultima Capital SA részvényeiben meglévő, hozzávetőleg 33 százalékos részesedés. Az ÁSZ szerint az Optima ehhez a tulajdonrészhez „akár 250 millió svájci frank értékű jövőbeni kötelezettséget” is vállalt részvényvásárlásokra. A dokumentum arra is felhívja a figyelmet, hogy az Ultima részvényeinek piaci likviditása alacsony, így azok értékesítése nehezen tervezhető.

Nemzetközi aggodalmak a GTC körül

A GTC pénzügyi helyzetére nemzetközi intézmények is felfigyeltek. A Fitch Ratings hitelminősítő 2025 májusában rontotta a vállalat kilátásait, mivel 754 millió eurós kötvényprogramjának refinanszírozása közeledik. A jelenlegi piaci feltételek között a hitelintézet szerint a vállalat „csak drága, biztosítékos hitel vagy vagyonértékesítés révén” tudja teljesíteni kötelezettségeit.

A Fitch adatai szerint a GTC eszközportfóliója nagyjából 3 milliárd eurót ér, azonban annak mintegy fele már most is hitellel terhelt. A németországi irodapiac alulteljesítése és a kihasználtság csökkenése szintén rontja a pénzügyi kilátásokat.

ÁSZ: nem egyedi hibák, hanem rendszerprobléma

A jelentéstervezet hangsúlyozza: az Optima által kezelt portfólió „súlyos szerkezeti problémákat” mutatott. Az ÁSZ által kiemelt kockázatok:

• magas kötelezettségállomány,

• átláthatatlan ügyletstruktúrák,

• kockázatos nemzetközi részvényportfóliók,

• alacsony hozamú eszközök,

• nem megfelelően dokumentált eszközértékelések.

A dokumentum szerint „a jelentős mértékű közpénzeszközök kezelése során nem érvényesült a prudens vagyonkezelés követelménye”.

Banki kitettség, rendszerszintű kockázat

A jelentés szerint az MBH Bank nem csupán hitelezőként érintett: a GTC kötvényprogramjaiban való részvétele miatt a pénzintézet a cég teljesítményében is közvetlenül érdekelt lehet. A piaci szereplők közül többen úgy vélik: az MBH szerepe a jövőben nem maradhat passzív, különösen akkor, ha az értékmegőrzés a cél.

Változások az Optima élén

A sajtóhírek szerint az Optima Zrt. új vezetése strukturális átalakításokra készül, amelyek részét képezhetik személyi változások, valamint egyes portfólióelemek újragondolása is. A GTC igazgatóságában máris új magyar tagokat neveztek ki, köztük Martonyi Zoltánt és Várszegi Saroltát.

Közérdekű ügy, intézményi felelősség

A közvagyon biztonsága és hatékony felhasználása minden körülmények között kiemelt közérdek. Az Állami Számvevőszék megállapításai szerint az alapítványi vagyongazdálkodás során több esetben sem teljesültek a törvényes és szakmai követelmények. A jelentés nyomán felmerülő kérdések nem politikai természetűek, hanem intézményi és gazdaságpolitikai felelősségre vonatkoznak – olyan kérdésekre, amelyekre a közpénzek kezelésében részt vevő szervezeteknek és személyeknek átlátható, szakmailag megalapozott válaszokat kell adniuk.